Preocupaciones e incertidumbre en torno a la inflación.

El nuevo incremento de las tasas bancarias, es otro intento -infructuoso- por detener la espiral inflacionaria. El incremento en la tasa líder anunciado por el Banco de México, fue de 75pb, con lo que el premio para dejar su dinero en el banco sube a 8.5%. Se trata del segundo incremento consecutivo de tal magnitud, que ha llevado a la tasa objetivo a su nivel más alto desde que Banxico persigue una meta de inflación (2008). Por supuesto, el Banco de México justificó el alza por las presiones inflacionarias que siguen siendo superiores a lo anticipado, y el balance de riesgos de inflación sigue sesgado considerablemente al alza. El banco central mantuvo la puerta abierta a mayores incrementos en reuniones futuras y aseguró que la dimensión de las alzas dependerá de los datos y circunstancias prevalecientes. Adicionalmente, Banxico volvió a elevar al alza sus estimados de inflación: ahora proyecta una inflación que cerrará 2022 en 8.1% (vs. 7.5%prev.), tras alcanzar un pico en 8.5% durante el 3T22.
La inflación se mantiene en sus niveles más altos en dos décadas y el Banco de México se comprometió a seguir incrementando las tasas de interés para contenerla. Reconoció que se afrontan muchos retos para la conducción de la política monetaria por el ajuste de las condiciones financieras globales, las presiones inflacionarias que se desprendieron de la pandemia y conflictos geopolíticos y los riesgos de mayores afectaciones a la inflación. Destacó que el ajuste de la tasa buscará no sólo la convergencia de inflación a la meta sino un ajuste adecuado de la economía y de los mercados financieros.
En cuanto al crecimiento, los riesgos se encuentran sesgados a la baja, después de un primer semestre del año en el que la recuperación económica se ha mantenido firme y la brecha del producto se ha reducido. El entorno de crecimiento se mantiene incierto.
Al respecto, analistas de Intercam Banco nos dicen que los riesgos para la inflación continúan vigentes y no esperamos que éstos cedan sino hasta la segunda mitad de 2022 o finales de año. Consideramos que lo más prudente es esperar que las tasas de interés en México cierren 2022 en niveles cercanos a 9.5%, con probabilidades cada vez más altas de ver una tasa objetivo en 10% o arriba de ese nivel si la inflación no cede y Banxico mantiene ambiciones de alcanzar una tasa de interés real ex ante de corto plazo de 3%.