La inflación sigue con su tendencia a la baja.

Muchos especialistas prevén que al final del año concluya con un incremento de sólo 5.2% anual. Según cifras oficiales, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) aumentó 0.56% mensual en el segundo mes del año, por debajo del consenso. Los precios subyacentes, por su parte, aumentaron 0.61%, principalmente por alzas en los alimentos procesados y en servicios como los de la educación y alimentación. A su vez, el Índice de Precios al Productor (INPP) con petróleo y servicios disminuyó 0.03% mensual en febrero. Luego de haber tenido un fuerte aumento de 0.41% en enero, el INPP con petróleo y servicios siguió su tendencia a la baja (de agosto a diciembre de 2022 promedió una caída mensual de 0.21%). La cifra reciente se explica por un resultado mixto entre las actividades económicas, destacando la caída de 0.53% en los precios de la industria y el aumento de 0.69% en los servicios. Estimamos que en cifras desestacionalizadas los precios al productor registraron un crecimiento mensual anualizado de 1.3%, menor que el 1.6% de enero. Para el índice que excluye petróleo, estimamos una inflación mensual anualizada de 3.5% desde 3.7% el mes anterior.
Por otra parte, analistas de Citibanamex ajustaron su estimación a un alza de 50 puntos base (pb) a la tasa de referencia de la FED en marzo. Antes del testimonio preparado por el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, cerca de 31 pb estaban descontados para la reunión de la Fed de marzo en los contratos de “swaps” sobre índices a un día (OIS). No obstante, ante la declaración restrictiva de Powell, respaldando la idea de un posible aumento de 50 pb si la totalidad de los datos sugiere que una mayor alza sea apropiada, el mercado ahora está descontando un incremento de 40 pb para la reunión próxima. Asimismo, las solicitudes por desempleo durante la semana de marzo 4 aumentaron más de lo esperado (desde 190 mil a 211 mil), al tiempo que esperamos que la inflación subyacente de febrero haya aumentado 0.46% mensual (desde 0.42% en enero). Si las solicitudes por desempleo siguen aumentando y las cifras de inflación confirman nuestra expectativa, dudamos que el Comité de Mercado Abierto (FOMC por sus siglas en inglés) decidan relajar las condiciones financieras y opten por un alza de la tasa de referencia de 25 pb. En consecuencia, esperamos un aumento de 50 pb en marzo, y dos de 25 pb en mayo y junio, resultando en una tasa terminal de 5.5-5.75% (anteriormente 5.25-5.5%). Actualmente la tasa bancaria base de EU se encuentra en 4.5-4.75%.