Cae la actividad económica por primera vez desde marzo 2023.

De acuerdo con la medición de la actividad económica IGAE, en octubre las cifras cayeron por primera vez desde marzo 2023. El IGAE registró una disminución mensual de 0.1% en el décimo mes del año, por debajo de nuestro pronóstico de un aumento de 0.1%, y luego de avanzar 0.6% el mes anterior. Los servicios explican la caída de octubre, ya que la producción industrial aumentó. Como ya se había publicado previamente, en octubre la producción
industrial (PI) creció 0.6% mensual, luego de un incremento de 0.2% en septiembre, con expansiones en construcción (4.7%), minería (0.6%) y electricidad, gas y agua (0.1%), mientras que las manufacturas cayeron 0.4%.
Los servicios disminuyeron 0.5%, tras haber aumentado 0.8% en septiembre, con descensos en 10 de 14 sectores, destacando las caídas en esparcimiento (-3.5%), servicios
financieros (-3.4%), y hoteles y restaurantes (-1.7%). El sector primario sorprendió al alza con un avance de 1.6% mensual, tras el descenso de 2.5% de septiembre.
Al respecto, analistas de Citibanamex nos explican que el IGAE sin ajuste estacional creció 4.2% anual (incremento anual de 3.4% en septiembre). El crecimiento de octubre se explica por las expansiones del sector primario (5.6%), la PI (5.5%, cifra previamente conocida) y
los servicios (3.4%). Durante enero-octubre de 2023, el IGAE creció 3.5% anual.
Estimamos un crecimiento del PIB de 3.5% en 2023 y de 2.2% en 2024. El crecimiento de la actividad en octubre estuvo ligeramente por debajo de las expectativas, reflejando una menor actividad en algunos servicios, que compensó el fuerte aumento de la PI y del sector primario.
Por supuesto la industria automotriz, que ha sido el principal soporte de las manufacturas este año, registró una contracción, fortaleciendo la tendencia a la baja del sector
manufacturero en su conjunto. Además, algunos servicios, incluidos el comercio al por mayor, el comercio al por menor, el transporte y los hoteles y restaurantes, tomaron un respiro en su tendencia al alza en el mes reportado.
El crecimiento sostenido de la construcción sigue siendo un motor clave de la
actividad, y si bien en meses anteriores estuvo relacionado con la inversión pública (Tren Maya) y la construcción privada no residencial (asociada en parte a las tendencias de relocalización, en nuestra opinión), en octubre la edificación residencial también contribuyó con un aumento mensual de 5.3%.
No obstante, teniendo en cuenta información oportuna, estimamos que el PIB aumentará
un 1.0% trimestral en el 4T23, ligeramente por debajo del 1.1% trimestral del 3T23. Para el resto del cuarto trimestre vemos un repunte de la actividad impulsado por una recuperación de los servicios y la fortaleza de la construcción.
Y para 2024 anticipamos que la actividad mostrará una desaceleración gradual, a medida que el crecimiento de las exportaciones en pesos reales permanezca débil, el mercado laboral se enfríe y las tasas de interés reales se mantengan elevadas.