Al final del año podría estar en 6.25%: Citibanamex

Como aquí lo habíamos anticipado semanas antes, el Banco de México decidió reducir su tasa de política en 25pb, para quedar en 7.00%. Quizás la mayor interrogante era si el recorte de la tasa de 25pb sería resultado de una decisión unánime, y en efecto sí lo fue. Sin embargo, los mercados no parecieron sorprenderse, dado que el peso y las tasas de mercado apenas se movieron en los minutos posteriores a la publicación del comunicado. Sí, un comunicado más corto, como se prometió, pero sin ofrecer mucha guía. El 10 de febrero, Banxico publicó una actualización de su política de comunicaciones, cuya meta fue “contribuir a una mejor comunicación con el público…” Esto incluyó un compromiso de un comunicado de política monetaria más corto. Si bien esto en principio es, una mejora bienvenida -señaló Citibanamex-, encontramos en este comunicado muy pocos cambios que nos permitieran identificar las preocupaciones claves de la Junta. Por ejemplo, notamos que Banxico hizo especial hincapié en la rigidez hacia abajo de la inflación subyacente, y reiteró que harán una revisión al alza en sus trayectorias de inflación en el Informe Trimestral [IT] próximo. No obstante, el comunicado identificó también que los niveles alcanzados de la inflación general (con un crecimiento de 2.97% a 3.24% entre diciembre y enero) y sus perspectivas de mediano plazo estuvieron entre los principales motivos que justifican el recorte de hoy de la tasa. Más importante aún, el balance de riesgos para la inflación sigue siendo “incierto.”
En general, el tono del comunicado -añadió la institución financiera- estuvo entre neutral y ligeramente “halcón”, en nuestra opinión. Más allá del peso dado en el comunicado a la persistencia de la inflación subyacente, también destacamos que la Junta decidió expresar sus preocupaciones en torno a la sostenibilidad de las finanzas públicas en México, aun si se eliminaron las referencias a otros riesgos que en el pasado acompañaban al anterior (por ejemplo, las calificaciones crediticias, la incertidumbre sobre las políticas públicas, etc.). En contraste, la visión de Banxico en torno a la actividad sigue siendo claramente “paloma”: la Junta ahora caracteriza los componentes de la demanda agregada con una “debilidad generalizada,” y anticipa que la perspectiva de crecimiento en 2020 se revisará a la baja en el IT. En suma, mientras que parecería que prevalece un tono cauteloso, no encontramos en el comunicado una guía clara para las perspectivas de la política monetaria; así, permanecemos a la espera de más información en las minutas y el IT. Por ahora, continuamos previendo una breve pausa monetaria en marzo, con una tasa de política que llegará a 6.25% al cierre del año.