Por cuarta sesión consecutiva, los miembros de la Junta de Gobierno decidieron mantener sin cambios la tasa de referencia, convencidos de que la convergencia de la inflación será hasta el 2T del 2025. Así, Banxico anticipa que la inflación general concluya el 2023 en 4.7% (+0.1pp), y el 2024 en 3.4%, tras una revisión de +0.3pp a todo el siguiente año, descendiendo a 3.1% en el 2T’25; lo cual implica que la previsión de convergencia al objetivo del banco central de 3.0% ha sido postergado dos trimestres en relación al comunicado previo. Con respecto a la subyacente, se esperan niveles de cierre de 5.3% (+0.2pp) en 2023 y 3.3% (+0.2pp) en 2024, y 3.1% en 2T’25.
Además, se destacó una perspectiva de crecimiento mundial mayor al anticipado previamente, así como que la mayoría de los bancos centrales de economías avanzadas mantengan sus tasas en niveles altos por un periodo prolongado. Con respecto a México, solamente se añadió un breve comentario sobre el episodio de volatilidad y depreciación que exhibió la moneda nacional, sin ahondar en el tema.
En lo que respecta a la balanza de riesgos, se incrementó a cinco los riesgos al alza, siendo ahora el cuarto que la resiliencia de la economía incida en una reducción de la inflación más gradual de lo previsto; al tiempo que a la baja se redujeron los riesgos a tres al eliminarse aquel que hacía referencia al programa del Gobierno Federal contra la carestía, y manteniendo el riesgo de que la apreciación del tipo de cambio contribuya más de lo anticipado a mitigar ciertas presiones sobre la inflación. De esta manera, el balance de riesgos de la trayectoria prevista para la inflación en el horizonte pronosticado fue sesgado aún más al alza.
Finalmente, si bien la Junta de Gobierno reconoció que se ha logrado avanzar en el proceso desinflación, el panorama continúa siendo muy complejo. Ante esto y en conjunto a los riesgos contemplados en el horizonte, volvieron a indicar que consideran necesario mantener la tasa de referencia en su nivel actual durante un periodo prolongado para lograr la convergencia ordenada y sostenida de la inflación general al objetivo de 3.0%. En conclusión, los analistas de INTERCAMB Banco nos dicen: considerando el persistente señalamiento de una pausa prolongada por parte de Banxico en sus comunicados de política monetaria recientes, aunado a los comentarios realizados de manera individual por miembros de la Junta – como por ejemplo en la última rueda de prensa del Informe Trimestral – y a los emergentes riesgos del lado fiscal, creemos que la tasa de política monetaria concluirá este año en 11.25%, en tanto el primer recorte es posible prever que se realice hasta la segunda mitad del año 2024.
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