La actividad productiva, en franca recuperación: IGAE.

Durante abril, el Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) aumentó 0.8% mensual, por arriba de nuestra proyección de 0.4% mensual, y luego de haber registrado una caída de 0.2% el mes previo. Esto es, en abril el crecimiento mensual ha sido el mejor en un máximo de 13 meses. Por sectores, los servicios aumentaron 1.0% mensual (luego de haber aumentado 0.1% en marzo), principalmente por una fuerte actividad en servicios recreativos y de entretenimiento (crecimiento mensual de 12.6%), comercio al menudeo (2.3%), transporte, almacenamiento e información en medios masivos (2.8%) y hoteles y restaurantes (2.1%). La producción industrial (PI) creció 0.4% mensual (desde su caída de 0.9% en marzo) impulsada por el aumento de 2.1% mensual en la industria manufacturera. Por su parte, el sector agropecuario registró un incremento mensual de 1.2%, después de disminuir 1.6% mensual durante el mes previo.
El IGAE sin ajuste estacional creció 2.5% anual (incremento anual de 2.7% en marzo). El crecimiento de abril se explica por los aumentos en los servicios (3.3% anual), PI (0.7% anual, dato ya conocido) y el sector agropecuario (2.9% anual). Durante enero-abril de 2023, el IGAE aumentó 3.4% anual. Al final del año, estimamos un crecimiento del PIB de 1.9%, con riesgos sesgados al alza. El crecimiento de la actividad económica en abril repuntó más de lo estimado respecto de su caída de marzo, alcanzando su mayor crecimiento mensual desde marzo de 2022. La sorpresa al alza se explica por incrementos significativos en algunos servicios, mientras que las manufacturas también registraron un crecimiento robusto. Considerando información oportuna, estimamos una disminución mensual de 0.2% del IGAE en mayo, y un incremento de 0.1% en junio. De acuerdo con nuestras estimaciones, para el PIB esto implicaría un crecimiento trimestral de 0.6% para el 2T23, menor que el aumento de 1.0% del 1T23, pero por arriba de nuestra proyección anterior de 0.4%. Para el resto de 2023, esperamos que la actividad económica se desacelere, a medida que la expansión de la economía estadounidense pierda dinamismo, la mejoría del mercado laboral se atenúe, las tasas de interés reales aumenten y la confianza empresarial permanezca baja. Por lo anterior, continuamos estimando un crecimiento del PIB de 1.9% para 2023, aunque considerando la resiliencia mostrada hasta ahora por la actividad económica, ahora vemos el balance de riesgos sesgados al alza.