Cae el IGAE 1.6% en agosto; el PIB también disminuyó.

El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) disminuyó 1.6% mensual en agosto, después del crecimiento mensual de 0.1% registrado en julio. Esta variación es significativamente peor que nuestra estimación de un crecimiento mensual de 0.5% y el aumento de 0.2% mensual previsto por el consenso. La disminución mensual se explica por caídas de 2.5% en los servicios y de 2.4% en el sector agropecuario. En contraste, la producción industrial (PI) creció 0.4% (esta cifra ya se conocía).
la PI lideró la recuperación del IGAE en términos anuales. A tasa anual, el IGAE desestacionalizado aumentó 3.8% en agosto, desde un crecimiento anual de 7.6% en julio. La producción industrial creció 5.2% anual (esta cifra ya se conocía), mientras que los servicios y el sector agropecuario crecieron 3.4% y 0.8% anual, respectivamente. Al respecto, analistas de Citibanamex estiman que el PIB disminuyó 1.2% trimestral durante el 3T21 (nuestra proyección anterior era un aumento de 0.5%). Esta cifra se publicará el 29 de octubre e implicaría un deterioro significativo respecto al crecimiento de 1.5% trimestral del 2T21. Consideramos que la actividad debería haberse recuperado parcialmente en septiembre, impulsada por un repunte de la demanda externa y los servicios de preparación de alimentos —y asumiendo cierta estabilización de la actividad de subcontratación, aunque esto es discutible—. Nuestro seguimiento a los indicadores de alta frecuencia respalda la previsión de mejores cifras durante septiembre. Hemos argumentado que el ritmo de recuperación debería moderarse en el segundo semestre del año, pero si nuestra hipótesis sobre el posible impacto a las mediciones actividad de los cambios a la legislación laboral es correcta, las cifras de actividad del 3T21 en adelante se verán afectadas. Eso probablemente restaría unos 3-4 puntos decimales a nuestra estimación actual de crecimiento del PIB para 2021 de 5.9%. Esperaremos hasta que se publiquen las cifras del PIB del tercer trimestre para ofrecer una estimación más definitiva del crecimiento anual, pero ajustamos preliminarmente nuestra proyección para dicho trimestre.