Preocupa deterioro de la balanza comercial de México

La balanza comercial de México, lo que los mexicanos compramos y vendemos en el extranjero, mostró un déficit por primera vez desde marzo y fue el más alto desde enero del 2018. En términos anuales, las exportaciones (15.2%) avanzaron menos que las importaciones (50.6%), en parte, pero no exclusivamente, a los efectos de base. Con cifras ajustadas por estacionalidad, las exportaciones crecieron 1.5%. Las petroleras subieron 3.3%. Sin embargo, se vio cierta debilidad en las no petroleras, arriba sólo 1.3% a pesar del alza de 1.9% en las manufactureras, a su vez con un freno de las automotrices.
Por otra parte, las importaciones avanzaron 4.9%, acelerándose tras la debilidad del mes previo. Las petroleras subieron 7.9%. Mientras tanto, en las no petroleras observamos renovada fortaleza en las de capital (5.8%) y bienes intermedios (5.1%). El reporte es consistente con nuestra visión de que la recuperación probablemente se extienda al 3T21, aunque a un ritmo más modesto. No obstante, los riesgos para el dinamismo en el comercio continúan por el COVID-19 y su potencial efecto adicional en las restricciones de oferta. El Déficit de US$4,062.9 millones en julio. Esto fue mucho menor que el consenso y más cercano, pero aún lejano, de nuestro estimado de -US$1,253.9 millones. Este es el primer déficit desde marzo y alcanzó su nivel más pronunciado desde enero 2018.
En términos anuales, las exportaciones (15.2%) avanzaron menos que las importaciones (50.6%), esto se debe en parte, pero no exclusivamente, a los efectos de base. En este sentido -nos dicen analistas de Banorte-, recordemos que las exportaciones se recuperaron mucho más rápido que las importaciones desde que la economía reabrió el año pasado. Además, en términos estacionales el periodo tiende a estar sesgado hacia déficits. Sobre las primeras, las exportaciones petroleras se mantuvieron muy altas en 104.6% a/a, todavía impulsadas por el alza en la mezcla mexicana de crudo (+87.6%). Las no petroleras resultaron en 11.5%, con la minería aún liderando (47.7%) dado que los precios siguen apoyando. Las manufacturas avanzaron 10.7%, limitadas por la contracción de 9.7% en los autos, siendo la única categoría con una caída. En las importaciones, las petroleras subieron 119.7% y las no petroleras en +44.9%. Dentro de las últimas, tanto las intermedias (46.6%) como los bienes de capital (27.3%) fueron más altos en el margen. Con ello, la balanza comercial acumuló un superávit de US$23.0 mil millones en los últimos 12 meses, con un déficit de US$19.3 mil millones en el rubro petrolero y un superávit de US$42.3 mil millones en el no petrolero.