LOS CAPITALES
Por EDGAR GONZALEZ MARTINEZ
Preocupa deterioro de la balanza comercial de México
La balanza comercial de México, lo que los mexicanos compramos y vendemos en el extranjero, mostró un déficit por primera vez desde marzo y fue el más alto desde enero del 2018. En términos anuales, las exportaciones (15.2%) avanzaron menos que las importaciones (50.6%), en parte, pero no exclusivamente, a los efectos de base. Con cifras ajustadas por estacionalidad, las exportaciones crecieron 1.5%. Las petroleras subieron 3.3%. Sin embargo, se vio cierta debilidad en las no petroleras, arriba sólo 1.3% a pesar del alza de 1.9% en las manufactureras, a su vez con un freno de las automotrices.
Por otra parte, las importaciones avanzaron 4.9%, acelerándose tras la debilidad del mes previo. Las petroleras subieron 7.9%. Mientras tanto, en las no petroleras observamos renovada fortaleza en las de capital (5.8%) y bienes intermedios (5.1%). El reporte es consistente con nuestra visión de que la recuperación probablemente se extienda al 3T21, aunque a un ritmo más modesto. No obstante, los riesgos para el dinamismo en el comercio continúan por el COVID-19 y su potencial efecto adicional en las restricciones de oferta. El Déficit de US$4,062.9 millones en julio. Esto fue mucho menor que el consenso y más cercano, pero aún lejano, de nuestro estimado de -US$1,253.9 millones. Este es el primer déficit desde marzo y alcanzó su nivel más pronunciado desde enero 2018.
En términos anuales, las exportaciones (15.2%) avanzaron menos que las importaciones (50.6%), esto se debe en parte, pero no exclusivamente, a los efectos de base. En este sentido -nos dicen analistas de Banorte-, recordemos que las exportaciones se recuperaron mucho más rápido que las importaciones desde que la economía reabrió el año pasado. Además, en términos estacionales el periodo tiende a estar sesgado hacia déficits. Sobre las primeras, las exportaciones petroleras se mantuvieron muy altas en 104.6% a/a, todavía impulsadas por el alza en la mezcla mexicana de crudo (+87.6%). Las no petroleras resultaron en 11.5%, con la minería aún liderando (47.7%) dado que los precios siguen apoyando. Las manufacturas avanzaron 10.7%, limitadas por la contracción de 9.7% en los autos, siendo la única categoría con una caída. En las importaciones, las petroleras subieron 119.7% y las no petroleras en +44.9%. Dentro de las últimas, tanto las intermedias (46.6%) como los bienes de capital (27.3%) fueron más altos en el margen. Con ello, la balanza comercial acumuló un superávit de US$23.0 mil millones en los últimos 12 meses, con un déficit de US$19.3 mil millones en el rubro petrolero y un superávit de US$42.3 mil millones en el no petrolero.
Incendio en plataforma petrolera y de gas en el complejo Ku-Maloob-Zaap.
De acuerdo con el director general de Pemex, Octavio Romero, este incendio afectó la producción de 125 pozos, estimando pérdidas de alrededor de 421,000 mil barriles diarios (US$24.9 millones). La compañía mencionó que la producción se reanudaría a finales del mes e incluso algunos ya han sido reactivados. No obstante, un reciente reporte de Reuters afirma que personas con conocimiento del tema mencionaron que reconectar los pozos ha sido más difícil de lo anticipado, además de que la empresa no ha dado un estimado del impacto que puede tener esto en los envíos al exterior.
Bloqueos de vías férreas en Lázaro Cadenas, afecta operación de ferrocarriles.
El presidente de la Asociación Mexicana de Ferrocarriles, Oscar del Cueto. Aseguró que una parte importante de la carga de contenedores que llegaba al puerto de Lázaro Cárdenas se está redirigiendo a puertos en EU, tales como Long Beach y Los Ángeles. Esto está relacionado con los persistentes bloqueos a las vías en el estado de Michoacán, a su vez impactando en las inversiones y empleo de nuestro país.
Aunque su efecto en términos de la balanza comercial es ambiguo, es claramente negativo para la competitividad comercial de nuestro país. Por otra parte, el tema sobre las diferencias en la interpretación de las reglas de origen dentro del T-MEC para el sector automotriz. Aunque este tema se resolverá eventualmente, en nuestra opinión representa otra fuente de incertidumbre en un sector ferrocarrilero ya que una gran parte de las exportaciones de automóviles se hace a través en ferrocarriles.
En conclusión, nuestra visión de que el comercio permanecerá al alza reside principalmente en la fuerte demanda de EU. Por lo tanto, vemos los cuellos de botella como límites para el ritmo de crecimiento, aunque con los niveles de actividad económica apoyando la dinámica de los flujos. No obstante, la producción podría sufrir un mayor impacto si los choques de oferta se exacerban y los costos siguen aumentando, lo cual a su vez podría traspasarse a los precios de los bienes finales y resultar en un cambio en los patrones de consumo.
Se estanca recuperación del mercado laboral: Citibanamex
En julio aumentaron el desempleo e informalidad. La tasa de desempleo se ubicó en 4.09%, mayor que la de 3.96% registrada el mes anterior. A su vez, la tasa de subocupación, que mide el porcentaje de personas ocupadas que tiene necesidad y disponibilidad para trabajar más tiempo de lo que su ocupación les demanda, se incrementó a 12.67% desde 12.39% en junio. La tasa de informalidad laboral ascendió de 55.6% en junio a 56.5% en julio. Los crecimientos de estos indicadores se dan en el contexto de un incremento en la población económicamente activa, con la tasa de participación económica ubicándose en 59.6%, la mayor desde que inició la pandemia. Estos resultados sugieren que, si bien la situación en general ha mejorado respecto a lo observado en los inicios de la pandemia, persisten condiciones de debilidad en el mercado laboral. Para el resto de año prevemos que, a medida que la población continúe regresando al mercado laboral, alguna proporción seguirá sin encontrar empleo o bien la obtendrá en el sector informal, por lo que anticipamos un ligero incremento de las tasas de desempleo e informalidad.
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LOS CAPITALES: Preocupa deterioro de la balanza comercial de México
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