Crece la producción industrial (PI) 1.1% mensual en noviembre de 2020.

Esto se explica por aumentos en construcción 2.2% y minería 0.1%; mientras que la producción de manufacturas se mantuvo constante 0.0% y la generación de electricidad disminuyó -2.3%. Al interior de los subsectores de la PI, destacan los incrementos en prendas de vestir 7.9%, impresión 3.9%, edificación 3.3% y equipo eléctrico 1.4%; así como las caídas en derivados del petróleo 13.5%, muebles 2.5%, y computación y equipos electrónicos 1.2%. A tasa anual, la PI cayó -3.7%, una menor caída en relación tanto con nuestra previsión de -5.5% y la del consenso de -4.2%, y después de la contracción de -3.4% de octubre. Esto resultó de las caídas en los cuatro sectores de la PI: construcción -7.8%, generación de electricidad -7.0%, minería -2.4% y manufacturas -2.1%. Consideramos que la recuperación de la PI va a continuar, aunque a un ritmo más modesto. Las cifras de hoy sorprendieron al alza, principalmente debido a la expansión de la construcción, y muestran que la recuperación de la PI durante el 4T parece ser más rápida de lo previsto. Hacia adelante, consideramos que esta tendencia de recuperación se moderará un poco. Después de registrar una caída acumulada en enero-noviembre de 2020 de (-)10.8%, la mayor desde 1995, el nivel de la PI en noviembre se ubicó 3.4% por debajo del de febrero (antes del choque Covid-19). Sectores como la construcción aún podrían recuperar terreno (permanece -8.2% por debajo de los niveles prepandémicos), pero anticipamos que, de manera más general, el impacto en el comercio y la inversión de la pandemia Covid-19, especialmente con el aumento de casos y muertes, así como la persistente debilidad de la demanda interna, implicarán un lastre para la recuperación.