Caída en volúmenes de venta afecta “fuertemente” rentabilidad de Cemex.

Los resultados operativos mostraron una debilidad mayor a la esperada. La situación climática adversa impactó los volúmenes, a pesar de la dinámica favorable en los precios. El flujo de efectivo cayó ~98%, aunque el apalancamiento se mantiene estable. La compañía bajó su guía 2024 ahora anticipando una caída en EBITDA de un dígito bajo (vs un alza de un digito bajo a medio previo). En este contexto, y bajo el escenario de
En el 3T24, las ventas de la compañía cayeron 6.3%, ligeramente por debajo de lo esperado. Esto debido principalmente a condiciones climáticas adversas en regiones clave que impactaron los volúmenes (-3% en cemento, -6% en concreto y -2% en agregados). La dinámica favorable en los precios de los productos (+2% en cemento, +1% en concreto y +2% en agregados) que sigue beneficiándose de una oferta restringida, apenas mitigó las caídas mencionadas. Por su parte, el alza en costos y de ventas impactaron la rentabilidad de la compañía, a pesar de los beneficios en los gastos por combustibles. Lo anterior, derivó en una fuerte caída en EBITDA de 13.3%, y con ello, el margen se contrajo en 1.5pp a 18.3%, muy por debajo de nuestro estimado.
Es importante mencionar que las inversiones estratégicas dirigidas al crecimiento contribuyeron con el 13% al EBITDA consolidado. México, –~50% del EBITDA–, mostró un desempeño negativo tanto en ventas (-17%) como en el flujo operativo (-20%), resultado de la desaceleración en la construcción, así como la ya mencionada situación climática. En EU –~33% del total–, la caída en ventas y EBITDA (-4% ambas) se explicaron por las afectaciones de huracanes de impacto relevante. En contraste, destaca el desempeño favorable de Europa en ventas (+4%) y rentabilidad (+1% a/a). El flujo de efectivo libre se desplomó ~98% al ubicarse en US$5 millones por el efecto de una multa fiscal en España. El apalancamiento se ubicó en 2.2x vs 2.1x en el 2T24. A nivel neto, las utilidades incrementaron más de 200%, muy por arriba de lo esperado, por la venta de operaciones en Guatemala y una menor tasa impositiva.