Banorte apuesta por recortes a las tasas: 25pb en junio, agosto, septiembre, noviembre y diciembre.

La institución bancaria reiteró su expectativa de un recorte de 25pb el 27 de junio. Adicionalmente, mantenemos la visión de una nueva pausa en la decisión del 8 de agosto, sobre todo tras las revisiones a los pronósticos de inflación y al reafirmar la necesidad de un manejo prudente de la política monetaria. Tras esto, seguimos esperando tres bajas consecutivas de 25pb cada una en septiembre, noviembre y diciembre. Como resultado, la tasa de referencia finalizaría este año en un nivel de aproximadamente 10.00%
Por lo pronto, Banco de México mantiene la tasa de referencia en 11.0%, como se anticipaba ampliamente. Tras el recorte de 25pbs en la reunión de marzo, el cambio hacia un tono más restrictivo de algunos miembros de la Junta de Gobierno en dicha reunión se confirma con esta decisión, a pesar de que el proceso
desinflacionario continua y la actividad se ha desacelerado. Los precios al productor continúan con tendencia al alza. En abril, el INPP aumentó 2.56% anual, impulsado por el sector primario (8.8%) y los servicios (4.98%).
Al respeto, analistas de Banorte señalan que Banxico necesitará más tiempo para la convergencia al objetivo. En nuestra opinión añaden -el tono del comunicado fue similar al de la decisión previa-, manteniendo un sesgo restrictivo y de cautela. No obstante, destacamos el ajuste a la guía prospectiva, afirmando que “…Hacia delante, valorará el panorama inflacionario para discutir ajustes en la tasa de referencia…”. Dicho lenguaje es similar al utilizado en febrero, antes del recorte que se materializó en marzo
Consideran que el balance de riesgos para la inflación continúa sesgado al alza, solamente con ligeras modificaciones a los factores que lo componen. Mientras tanto, las expectativas para este año subieron en el margen; y la visión de que el proceso desinflacionario continuará, aunque los efectos de los choques inflacionarios tardarán más tiempo de lo previsto en disiparse. En específico, la expectativa de que la inflación de servicios sea más persistente
Sobre la actividad económica global, confirman que se habría expandido a un ritmo mayor en el primer trimestre. No obstante, para México mencionan que “…la debilidad de la actividad económica registrada en el último trimestre de 2023 se haya extendido al primero de 2024…”, en línea con lo observado en el reporte preliminar.