Analistas pronostican otros recortes en las tasas: uno en marzo y otro en mayo

En su Informe Trimestral del 4T19, Banxico revisó a la baja sus proyecciones de crecimiento del PIB para 2020 y 2021 a 1.0% y 1.6%, respectivamente, y atribuyó este cambio principalmente a la debilidad global y los pronósticos de producción industrial de Estados Unidos, que se han revisado a la baja recientemente, mientras que encontramos que estuvo ausente en gran medida la mención de elementos internos como causas de la revisión a la baja. Se revisaron al alza las trayectorias de inflación; no obstante, siguen siendo optimistas, en nuestra opinión. Los factores que influyeron en esta revisión fueron principalmente precios más elevados de los productos agrícolas y efectos anticipados por el aumento del salario mínimo y por revisiones salariales adicionales previstas.
Respecto a la política monetaria, no son poco los analistas que consideran que el Banco de México decretará no uno sino dos recortes a las tasas de interés; como es el caso de Banorte, cuyos analistas señalan: “mantenemos nuestra expectativa de dos recortes adicionales de 25pb en marzo y mayo, llevando la tasa de referencia a 6.50% hasta el cierre del año. No obstante, reconocemos que los riesgos están sesgados hacia mayores recortes, considerando el panorama para el crecimiento y la posibilidad de una postura menos restrictiva a nivel global dada la epidemia del Coronavirus.” No obstante, creemos que menores tasas de interés pueden no ser suficientes para impulsar el crecimiento en un entorno de alta incertidumbre económica y política, al tiempo que enfatizan el impacto significativo que han tenido sobre la inflación los choques de oferta, notablemente los aumentos al salario mínimo.